p align="justify"> Додається (віднімається) операційний прибуток (збитки) ліквідаційного періоду;
Віднімаються переважні права на задоволення: вихідних допомог і виплат працівникам, вимог кредиторів за зобов'язаннями, забезпеченими заставою майна ліквідованого підприємства, заборгованостей по обов'язкових платежах до бюджету і в позабюджетні фонди, розрахунків з іншими кредиторами.
Таким чином, ліквідаційна вартість підприємства розраховується шляхом вирахування із скоригованої вартості всіх активів балансу суми поточних витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства, а також величини всіх зобов'язань.
. 2 Оцінка вартості бізнесу дохідним підходом
Дохідний підхід до оцінки бізнесу заснований на зіставленні майбутніх доходів інвестора з поточними витратами. Зіставлення доходів з витратами ведеться з урахуванням факторів часу і ризику. Динаміка вартості компанії, обумовлена ??дохідним підходом, дозволяє ухвалювати правильні управлінські рішення для менеджерів, власників, держави і т.д.
Для оцінки підприємств за доходом застосовують два методи: метод капіталізації та метод дисконтування доходу.
Метод капіталізації використовується у випадку, якщо очікується, що майбутні чисті доходи або грошові потоки приблизно будуть рівні поточним або темпи їх зростання будуть помірними і передбачуваними. Причому доходи є досить значними позитивними величинами, тобто бізнес буде стабільно розвиватися.
Показник чистого прибутку зазвичай використовується для оцінки підприємств, в активах яких переважає швидкозношувана обладнання. Для компаній, що володіють значною нерухомістю, балансова вартість якої зменшується, а фактична залишається майже незмінною, воліють використовувати грошовий потік.
Суть методу капіталізації полягає у визначенні величини щорічних доходів і відповідної цим доходам ставки капіталізації, на основі яких розраховується ціна компанії.
При застосуванні цього методу виникає цілий ряд проблем. По-перше, як визначити чистий дохід підприємства, по-друге, як вибрати ставку капіталізації.
При розрахунку чистого доходу важливо правильно вибрати період часу, за який проводяться розрахунки. Це можуть бути кілька періодів у минулому, зазвичай п'ять, а можуть використовуватися дані про доходи за кілька періодів у минулому і прогнози на найближче майбутнє.
Іншим складним моментом в цьому методі є визначення ставки капіталізації.
Ставка капіталізації багато в чому залежить від стійкості доходу компанії. Якщо остання має стійке зростання прибутку, вибирається більш низька ставка капіталізації, що призводить до збільшення ринкової вартості компанії і, навпаки, при нестабільних прибулих ставку капіталізації збільшують.
У деяких випадках для оцінки компаній використовується обсяг валової виручки. Він найчастіше застосовується для визначення ринкової вартості бізнесу у сфері послуг.
Головним достоїнством методу капіталізації доходу є те, що він відображає потенційну прибутковість бізнесу, дозволяє врахувати ризик галузі та компанії. Однак цей метод мало придатний для швидкозростаючих компаній.
Широке поширення в практиці оцінки бізнесу отримав метод дисконтування майбутніх доходів, так як він дозволяє врахувати майбутні перспективи розвитку.
Основними етапами методу дисконтування майбутніх доходів є:
аналіз і прогнозування валових доходів;
аналіз і прогнозування витрат;
аналіз і прогнозування інвестицій;
розрахунок грошового потоку для кожного прогнозованого року;
вибір ставки дисконту;
визначення доходу, який буде отриманий в постпрогнозний період;
розрахунок поточної вартості в прогнозний і пост прогнозний період;
внесення поправок.
Прогнозування майбутнього доходу починається з визначення діяльності прогнозного періоду і горизонту прогнозування і виду доходу, який буде використовуватися в подальших розрахунках. Горизонт прогнозування ділиться на два етапи: прогнозний, коли оцінювач з достатньою точністю визначає динаміку розвитку компанії, і постпрогнозний, коли аналітиком розраховується якийсь середній, досить помірний темп зростання.
Важливо правильно визначити тривалість прогнозного періоду. Надмірно великий період потребують багато зусиль для складання реалістичного прогнозу. У той же час штучне скорочення періоду призводить до спотворення прогнозування, оскільки в перші роки динаміка доходів буде сильно відхилятися від серед...
