3712 263 140Амортізаціонние відрахування , руб.110 216106 359102 63699 04495 577Виручка, руб.4 875 9466 338 7307 606 4768 747 4479 622 19210 103 301Требуемий СОК (8%), руб.390 076507 098608 518699 796769 775808 264Ізмененіе СОК, руб.117 023101 42 091 27 869 98 038 489Капітальние вкладення, руб.95 577Денежний потік, руб.1 311 6491 587 0861 830 8282 184 4352 220 228Коеффіціент дісконтірованія1,1224921,4144921,7820762,2454163,175796Текущая вартість грошових потоків, руб.0,890870810,707040320,561143110,445351680,31488159Сумма поточних вартостей грошових потоків, руб.4 290 842Остаточная вартість, руб.10 572 515Текущая вартість залишкової вартості, руб.3 329 090Предварітельная величина вартості бізнесу, руб.7 619932
Таким чином, з урахуванням поправки на надлишок власного оборотного капіталу ринкова вартість діючого підприємства (бізнесу) ТОВ «Будівельник», розрахована методом дисконтування грошових потоків становить:
619932 + 20522=7640454 руб.
3.6 Підсумкове узгодження
Підсумкова величина вартості об'єкта оцінки - величина його вартості, отримана як підсумок обгрунтованого узагальнення результатів розрахунків вартості об'єкта оцінки при використанні різних підходів і методів до оцінки.
Для зведення воєдино розрізнених значень вартості, отриманих класичними підходами до оцінки, проводиться узгодження.
Узгодження результатів оцінки - це отримання підсумкової оцінки майна шляхом зважування та порівняння результатів, отриманих із застосуванням різних підходів до оцінки.
Як правило, один з підходів вважається базовим, два інших необхідні для коригування отриманих результатів. При цьому враховується значимість і застосовності кожного підходу в конкретній ситуації. Через нерозвиненість ринку, специфічності об'єкта або недостатності доступної інформації буває, що деякі з підходів в конкретній ситуації неможливо застосувати.
Для узгодження результатів необхідно визначити «ваги», відповідно до яких окремі раніше отримані величини сформують підсумкову ринкову вартість майна з урахуванням всіх значущих параметрів на базі експертної думки оцінювача.
При узгодженні враховуються:
) повнота і достовірність інформації;
) відповідність мети;
) переваги і недоліки підходів в конкретній ситуації.
Для визначення підсумкової величини ринкової вартості оцінюваного Товариства був проаналізований кожен із застосованих методів з урахуванням характеру діяльності Товариства, структури його активів, кількості та якості даних, що підкріплюють кожен метод. У результаті був зроблений висновок, що найбільш доцільно в даному випадку застосувати тільки два підходи: витратний і прибутковий.
Перевагою методу чистих активів є те, що він передбачає оцінку наявних у Товариства активів. Однак метод не дозволяє врахувати прибутковість бізнесу. Тому отримана в результаті застосування витратного підходу вартість дає неповну характеристику вартості об'єкта. Таким чином, враховуючи всі сформовані особливості діяльності підприємства, в подальших розрахунках витратного підходу привласнений ваговий коефіцієнт, рівний 40%.
У процесі оцінки методом дисконтування грошових потоків встановлена ??вартість підприємства з урахуванням існуючих і планованих обсягів виручки від реалізації послуг і витрат, а також ринковий аспект, так як ставка дисконтування грунтувалася на ринкових даних. Дохідний підхід найбільшою мірою відображає інтереси інвестора. У світовій практиці він використовується частіше інших, точніше визначає ринкову вартість бізнесу, найбільшою мірою цікавить інвестора, так як за допомогою цього підходу оцінювач виходить на суму, яку інвестор буде готовий заплатити з урахуванням майбутніх очікувань від бізнесу, а також з урахуванням необхідної інвестором ставки доходу на інвестиції в цей бізнес. Проте використання дохідного підходу утруднено через складність точного прогнозування.
Виходячи з вищесказаного необхідно правильно вибрати остаточний результат вартості 100% -ного капіталу ТОВ «Будівельник». Логічніше всього за величину ринкової вартості власного капіталу прийняти суму, яку інвестор буде готовий заплатити з урахуванням майбутніх очікувань від бізнесу, тобто отриману в прибутковому підході. До того ж прогнози засновані на достовірних даних, на аналізі показників прибутковості Товариства за ретроспективний період. Тому дохідного підходу в підсумковому узгодженні привласнений найбільшу вагу - 60%.
Результати узгодження відображені в таблиці 14.
Таблиця 14 - Узгодження результатів
Підхід оценкі...
