align="justify"> Капітальні цінні папери випускаються з метою формування або збільшення статутного капіталу або довгострокових пасивів, що необхідно для розширення виробничо-комерційної діяльності підприємства. Капітальні цінні папери поділяються на пайові і боргові (процентні). До пайових паперів відносяться акції та інвестиційні сертифікати. Останній документ підтверджує частку участі власника в інвестиційному фонді і дає право на отримання певного доходу [8, с.73].
Основними критеріями інвестиційних якостей фінансових інвестицій є прибутковість, ризик і ліквідність.
Прибутковість фінансових інструментів визначається прибутком і зростанням курсової вартості в порівнянні з вкладеними коштами.
Ризик при вкладеннях у фінансові інструменти означає можливість недоотримання доходу або втрати вкладених коштів, прибутковість і ризик перебувають у зворотній взаємозв'язку.
Ліквідність фінансових інструментів виступає як їх здатність швидко і без втрат перетворюватися в гроші [11, с. 81].
При аналізі інвестиційних якостей фондових інструментів слід враховувати, що не можна знайти такий вид цінних паперів, який би влаштовував потенційного інвестора за всіма параметрами (задача «магічного трикутника»).
Так, інвестиційні відмінності цінних паперів по виду одержуваного доходу по них пов'язані з можливістю отримання доходу у вигляді фіксованих процентних платежів, плаваючої ставки позичкового відсотка, виграшу по за?? му, дисконту при покупці цінного паперу, дивіденду, різниці курсової вартості при продажу і т.д.
Портфель цінних паперів характеризується низкою особливостей. До позитивних можна віднести більш високу ступінь ліквідності і керованості, до негативних - відсутність у ряді випадків можливостей впливу на дохідність портфеля, підвищені інфляційні ризики.
Вкладення коштів у цінні папери має на меті забезпечити приплив грошових коштів протягом тривалого період часу. Ці інвестиції повинні приносити дохід, порівнянний з прибутковістю від інших видів діяльності, але з іншого боку інвестиції являють собою активи, здатні швидко перетворитися на готівкові кошти.
1.2 Процес управління формуванням портфеля цінних паперів
Формування інвестиційного портфеля здійснюється після того, як сформульовані цілі інвестиційної політики, визначені пріоритетні цілі формування інвестиційного портфеля з урахуванням сформованих умов інвестиційного клімату та кон'юнктури ринків.
В основу формування інвестиційного портфеля повинні бути покладені певні принципи [20, с. 58]:
забезпечення відповідності обсягу і структури портфеля обсягом і структурою формують його джерел з метою підтримки ліквідності і стійкості підприємства;
досягнення оптимального співвідношення прибутковості, ризику і ліквідності для забезпечення схоронності коштів та фінансової стійкості;
диверсифікація інвестиційного портфеля, включення до його складу різноманітних об'єктів.
До основних факторів, що визначає формування фондового портфеля, можна віднести [9, с. 133]:
пріоритети цілей інвестування, реалізація яких обумовлює вибір конкретного типу інвестиційного портфеля;
ступінь диверсифікації інвестиційного портфеля;
необхідність забезпечення необхідної ліквідності портфеля;
рівень і динаміку процентної ставки;
рівень оподаткування доходів за різними фінансовими інструментами.
Процес управління формування портфеля цінних паперів має певні послідовно реалізовані етапи [18, с. 41]:
. Формування інвестиційної політики. Тут визначаються цілі, обсяги і терміни інвестування.
. Аналіз ринку цінних паперів. На цьому етапі формується список цінних паперів, які можливо будуть включені в портфель.
. Пошук ефективного портфеля, що має мінімальний ризик для необхідної прибутковості.
. Перегляд портфеля, здійснюваний у випадках появи нових високоефективних фінансових інструментів або прояви помилок попередніх етапів.
. Порівняльна оцінка результатів інвестування.
Як випливає з усього вищевикладеного, відправною точкою в процесі формування інвестиційного портфеля є інвестиційний аналіз і однією з його головних завдань є оцінка ефективності різних його інструментів окремо.
Ефективність будь-яких форм інвестицій розраховується на основі зіставлення ефекту (доходу) і витрат на його отримання. При вкладеннях в цінні папери в якості витрат в...
