иступає сума інвестованих у цінні папери коштів, а в якості доходу - різниця між поточною вартістю цінного паперу і сумою вкладених в її придбання засобів. Оскільки дохід за цінним папером може бути отриманий лише в майбутньому, для порівнянності він повинен бути приведений до теперішнього часу шляхом дисконтування [20, с. 92].
Основна формула для розрахунку ефективності фінансових інвестицій (Ef):
=D/С=(С - I0)/С (1.1)
де С - поточна (дисконтована) вартість цінного паперу; I0 - сума інвестованих коштів; D - очікуваний дохід від інвестування.
Основні характеристики цінних паперів [18, с. 43]:
номінальна вартість (номінал) - вартість, зазначена на бланку цінного паперу;
ринкова вартість - ціна, за якою цінний папір можна придбати на ринку;
внутрішня (теоретична або розрахункова) вартість - вартість, отримана за допомогою приведення майбутніх надходжень за цінним папером до справжнього моменту часу. В умовах ефективного ринку внутрішня і ринкова вартість цінного паперу повинні збігатися;
дохід - вимірюється в абсолютному вираженні, може включати дивіденди, відсотки, приріст капіталізованої вартості;
прибутковість - відношення доходу, що генерується цінним папером, до вартості її придбання;
необхідна прибутковість - прибутковість по цінному папері, зазвичай обумовлена ??як прибутковість за безризиковою цінному папері (державні облігації) плюс премія за ризик. Показник необхідної прибутковості використовується як ставки дисконтування при оцінці цінних паперів, може бути визначений на основі моделі оцінки фінансових активів (САРМ);
очікувана прибутковість - визначається як сума добутків можливої ??прибутковості за цінним папером на відповідне значення ймовірності.
Відправною точкою формування інвестиційного портфеля є взаємопов'язаний аналіз власних можливостей інвестора та інвестиційної привабливості зовнішнього середовища з метою визначення прийнятного рівня ризику у світлі прибутковості і ліквідності балансу. У результаті такого аналізу задаються основні характеристики інвестиційного портфеля (ступінь допустимого ризику, розміри очікуваного доходу, можливі відхилення від нього та ін.), Здійснюється оптимізація пропорцій різних видів інвестицій у рамках всього інвестиційного портфеля з урахуванням обсягу і структури інвестиційних ресурсів.
Загальними критеріями включення різних об'єктів в інвестиційний портфель є співвідношення дохідності, ризику і ліквідності інвестиційних вкладень, разом з тим формування конкретних портфелів має свої особливості.
Інвестиційний ризик має математично виражену ймовірність настання втрати, що спирається на статистичні дані і може бути розрахована з досить високою точністю. Щоб кількісно визначити величину фінансового ризику, необхідно знати всі можливі наслідки якої-небудь окремої дії і ймовірність самих наслідків. Імовірність означає можливість отримання визна-діленого результату. Стосовно до економічних задач методи Тео-рії ймовірності зводяться до визначення значень імовірності настання подій і до вибору з можливих подій самого кращого виходячи з найбільшої величини математичного очікування. Інакше кажучи, математичне очікування події дорівнює абсолютній величині цієї події, помноженої на ймовірність його настання.
Ризик портфеля - це ступінь ймовірності, що настане обставина, за яких інвестор зазнає втрат, викликані інвестиціями в портфель цінних паперів, а також операціями по залученню ресурсів для формування портфеля [6, с. 70].
Величина ризику або міра ризику вимірюється двома критеріями: середнім очікуваним значенням; коефіцієнтом варіації - колеблемостью (мінливістю) можливого результату.
Середнє очікуване значення - це те значення величини події, яке пов'язане з невизначеною ситуацією. Середнє очікуване значення є середньозваженим для всіх можливих результатів, де ймовірність кожного результату використовується як частота або вага відповідного значення. Середнє очікуване значення вимірює результат, який ми очікуємо в середньому [17, с. 235].
Відповідно з метою інвестування формування портфеля цінних паперів може здійснюватися на основі різного співвідношення прибутку і ризику, характерного для того чи іншого типу портфеля. Залежно від обраного типу портфеля здійснюється відбір цінних паперів, що володіють відповідними інвестиційними властивостями.
У спеціалізованому портфелі об'єднуються цінні папери не за загальним цільовим ознакою, а за більш приватним, наприклад: регіональні та галузеві портфелі; портфелі іноземних цінних паперів.
...
