Інвестор як правило не тримає тільки один вид цінних паперів. Значно безпечніше володіти набором з декількох фінансових інструментів, випущених різними емітентами: так званим портфелем інвестицій. У цьому випадку більш важливим для інвестора є не рівень загального ризику кожного цінного паперу окремо, а сукупний ризик інвестиційного портфеля або ринковий ризик [15, с. 163].
Об'єднуючи різні фінансові інструменти в портфель, інвестор прагне максимально диверсифікувати ризик, тобто уникнути одночасного зміни прибутковості кожного інструменту в одному і тому ж напрямку. Та частина ринкового ризику, яка піддається такої диверсифікації називається несистематическим або діверсіфіціруемого ризиком. Величина ринкового ризику, що не піддається диверсифікації називається систематичним ризиком.
Чим менше паперів у портфелі, тим вище величина несистематичного ризику, яка може бути знижена шляхом диверсифікації портфеля, тобто шляхом приміщення в нього все більшого числа різних фінансових активів. Вважається, що портфель, що з 40 випадковим чином відібраних акцій, є достатньою мірою діверсіфіціруемого і додавання в нього кожної нової акції вже не буде давати настільки ж високого зниження несистематичного ризику, як це було для перших 40 цінних паперів.
Межею для диверсифікації служить рівень ризику, притаманний даному фінансовому ринку в цілому. Такий ризик називається систематичним, він визначається не специфікою окремих паперів, що обертаються на ринку, а загальними тенденціями, характерними для ринку в цілому: загальним зростанням або пониженням ділової активності. Індикаторами загального стану ринку є індекси, наприклад - DJIA або S amp; P 500. Можна сказати, що фондові індекси відображають поведінку певної середньої акції, що увібрала в себе всі специфічні особливості окремих активів, що обертаються на даному ринку.
Однак, поряд зі взаємозв'язками між акціями, що входять в портфель, існує кореляція їх прибутковості з прибутковістю ринку в цілому, тобто поведінкою середньої акції. Вплив цьому зв'язку не можна усунути шляхом простої диверсифікації портфеля, тому управління інвестиційним ризиком припускає використання більш складних методів.
Таким чином, суть портфельного інвестування полягає в поліпшенні можливостей інвестування шляхом додання сукупності об'єктів інвестування тих інвестиційних якостей, які недосяжні з позиції окремо взятого об'єкта, а можливі лише при їх поєднанні. Структура інвестиційного портфеля відображає визначення поєднання інтересів інвестора.
Вкладення в цінні папери різного виду, різного терміну дії і різного терміну ліквідності, керовані як єдине ціле формують портфель цінних паперів. Будь-який інвестиційний портфель являє собою певний набір акцій, облігацій та інших цінних паперів з різним ступенем забезпечення, ризику і прибутковості.
У процесі формування інвестиційного портфеля забезпечується нова інвестиційна якість із заданими характеристиками. Таким чином, інвестиційний портфель виступає як інструмент, за допомогою якого досягається необхідна прибутковість при мінімальному ризику і певної ліквідності.
Важливим етапом формування інвестиційного портфеля є вибір конкретних інвестиційних об'єктів для включення в інвестиційний портфель на основі оцінки їх інвестиційних якостей і формування оптимального портфеля.
Загальними критеріями включення різних об'єктів в інвестиційний портфель є співвідношення дохідності, ризику і ліквідності вкладень, разом з тим формування конкретних портфелів має свої особливості.
2. Аналіз використання цінних паперів для забезпечення фінансової діяльності організації
.1 Аналіз обсягу і структури портфеля фінансових інвестицій
Розглянемо основні характеристики інвестиційного портфеля Смартс.
Інвестиційна політика підприємства передбачає, що протягом середньострокового періоду портфель фінансових активів формується за рахунок двох видів інвестування - довгострокового інвестування в статутні капітали підприємств і короткострокового інвестування в акції підприємств галузі зв'язку.
Розглянемо динаміку складу і структури інвестиційного портфеля Смартс (таблиця 2.1).
Таблиця 2.1 - Динаміка складу і структури портфеля фінансових інвестицій Смартс
Категорії інвестіцій2011 г.2012 г.2013 г.Отклоненія, (+, -) Відхилення частки, (+, -) млн. руб.% млн. руб.% млн. руб.% 2012 до 2011 г.2013 р до 2012г.2012 р до 2011 г.2013 р до 2012г.Долгосрочние фінансові вложенія2367,999,62716,799,92591,099,6348,8-125,70 , 3-0,3Краткосрочние фінансові вложения100,42,80,110,30,4-7,27,5-0,30,3Итого2377,9100,02719,5100,02601,3100,034...
