охідного підходу, основою є дохід, як фактор, що визначає величину вартості об'єкта [8, с. 79]. Чим більше дохід, принесений об'єктом оцінки, тим більше величина його ринкової вартості за інших рівних умов. При цьому має значення тривалість періоду отримання віз мужнього доходу, ступінь і вид ризиків, супроводжуючих даний процес. Оцінювач, що уважно вивчає відповідну ринкову інформацію, перераховує ці вигоди в єдину суму поточної вартості. Прибутковий підхід - це визначення поточної вартості майбутніх доходів, які, як очікується, принесуть використання і можлива подальша продаж власності. У даному випадку застосовується оцінний принцип очікування.
Прибутковий підхід до оцінки бізнесу може здійснювати різними методами [10].
. Метод капіталізації доходу, згідно з яким ринкова вартість бізнесу визначається за формулою:
= D/R, (2.1)
де: D - чистий дохід бізнесу за рік; - коефіцієнт капіталізації. p align="justify"> В якості капіталізується доходу можуть виступати показники, так чи інакше враховують амортизаційні відрахування: або чистий прибуток після сплати податків, або прибуток до сплати податків, або величина грошового потоку. Метод капіталізації прибутку в найбільшою мірою підходить для ситуацій, в яких очікується, що підприємство протягом тривалого терміну буде отримувати приблизно однакові величини прибутку або темпи її зростання будуть постійними. p align="justify"> На відміну від оцінки нерухомості в оцінці бізнесу даний метод застосовується досить рідко через значні коливання величин прибутків або грошових потоків по роках, характерних для більшості оцінюваних підприємств.
. Метод дисконтування грошових потоків заснований на прогнозуванні потоків від даного бізнесу, які потім дисконтуються за ставкою дисконту, відповідній необхідної інвестором ставці доходу. Визначення вартості бізнесу цим методом грунтується на припущенні про те, що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес суму, більшу, ніж поточна вартість майбутніх доходів від цього бізнесу, а власник не продасть свій бізнес за ціною, яка нижче поточної вартості прогнозованих майбутніх доходів. У результаті взаємодії сторони прийдуть до угоди про ринкову ціну, що дорівнює поточної вартості майбутніх доходів [9, с. 233]:
, (2.2)
де PV - поточна вартість; n - число періодів; In - дохід n-періоду; Y - ставка дисконтування.
Основними етапами оцінки компанії методом дисконтованих грошових потоків є [1, с. 413]:
. Збір необхідної інформації. p align="justify">. Вибір моделі (типу) грошового потоку: номінальний або реальний; від власного або інвестованого капіталу. Зазвичай використовують модель власного капіталу, при якій до чистого прибутку, скоригованого на податки і відволікан...
