підприємства; вимоги кредиторів за зобов'язаннями, які забезпечуються заставою майна ліквідованого підприємства; заборгованість по обов'язкових платежах до бюджету і в позабюджетні фонди; розрахунки з іншими кредиторами.
Таким чином, ліквідаційна вартість підприємства розраховується шляхом вирахування із скоригованої вартості всіх активів балансу суми поточних витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства, а також величини всіх прийнятих зобов'язань.
Дохідний підхід і його методи в оцінці бізнесу
Дохідний підхід являє собою процедуру оцінки вартості, витікаючу з принципу безпосереднього зв'язку вартості бізнесу компанії з поточною вартістю його майбутніх доходів, які виникнуть в результаті використання власності та/або можливої ??подальшого його продажу.
Прибутковий підхід дозволяє визначити вартість приносить дохід бізнесу допомогою обліку кількості та тривалості отримання тих вигод, які даний бізнес буде приносити протягом прогнозного періоду часу. У результаті аналізу очікувані від власності майбутні надходження, а також дохід від можливого продажу об'єкта наприкінці прогнозного періоду переводяться в поточну вартість на дату оцінки. Дохідний підхід ґрунтується на принципі очікування, згідно з яким потенційний покупець робить висновок про вартість власності залежно від очікуваної віддачі, яка може бути отримана в майбутньому від володіння майном. Чим більший дохід, принесений об'єктом, тим більше величина його ринкової вартості за інших рівних умов. При цьому мають значення тривалість періоду отримання можливого доходу, ступінь і вид ризиків, супроводжуючих даний процес.
У рамках дохідного підходу виділяються наступні методи оцінки:
а) метод дисконтування грошових потоків,
б) метод капіталізації .
Дохідний підхід застосовується для оцінки діючих підприємств, як правило, мають прибуткову історію діяльності. Можна виділити наступні основні етапи оцінки методом дисконтування грошових потоків:
а) визначення тривалості прогнозного періоду і вибір моделі грошового потоку;
б) проведення ретроспективного аналізу валової виручки від реалізації та її прогнозування;
в) проведення фінансового аналізу та здійснення прогнозу доходів і витрат підприємства;
г) аналіз і прогнозування інвестицій;
д) розрахунок величини грошового потоку для кожного року прогнозного періоду;
е) визначення ставки дисконтування;
ж) розрахунок величини вартості підприємства в постпрогнозний період;
з) розрахунок поточної вартості майбутніх грошових потоків і поточної вартості підприємства в постпрогнозний період;
і) внесення підсумкових поправок.
При оцінці бізнесу методом дисконтування грошових потоків можливе застосування моделей грошового потоку для власного капіталу або грошового потоку для всього інвестованого капіталу.
Розрахунок грошового потоку для власного капіталу здійснюється за формулою:
Грошовий потік для власного капіталу=Чистий дохід + Амортизаційні відрахування + Збільшення довгострокової заборгованості - Приріст власного оборотного капіталу - Капітальні вкладення - Зменшення довгострокової заборгованості.
Застосовуючи модель грошового потоку для всього інвестованого капіталу, умовно не відрізняється власний і позиковий капітал і вважається сукупний грошовий потік. Тому до грошового потоку додаються виплати відсотків по заборгованості, які раніше були виключені при розрахунку чистого прибутку. Оскільки відсотки по заборгованості віднімалися з прибутку до сплати податків, повертаючи їх назад, слід зменшити їх суму на величину податку на прибуток. Підсумком розрахунку по даній моделі є ринкова вартість всього інвестованого капіталу підприємства. В якості прогнозного приймається період, що триває до тих пір, поки темпи зростання компанії не стабілізуються. Передбачається, що в постпрогнозний період повинні мати місце стабільні довгострокові темпи зростання або нескінченно довгий потік доходів.
Грошовий потік для власного капіталу має свій тип ставки дисконту, пов'язаної з певними ризиками і може визначатися наступними способами: за моделлю оцінки капітальних активів і методом кумулятивного побудови. Для грошового потоку для всього інвестованого капіталу з метою визначення ставки дисконту використовується модель середньозваженої вартості капіталу.
Розрахунок величини вартості підприємства в постпрогнозний період залежить від перспектив розвитку бізнесу в постпрогнозний період. Якщо після закінчення прогно...
